美国经济前进挡正式换成倒车档

美国经济前进挡正式换成倒车档

现在做投资的人都在关心一个事情,什么事情?美国的经济扩展周期什么时候结束!为什么呢?因为它是全球最大的经济体,而美联储也是“全球的央行”,它的货币政策影响着全球的货币政策和经济周期。从去年美联储降息开始,关于美国经济即将进入衰退的言论不绝于耳。但是美股依然倔强的上涨,牛市不回头。

这次新冠疫情,美国的确诊人数全球第一破百万,死亡人数也破6万,各项经济数据大幅度下滑,所以现在笔者觉得有必要仔细的分析讨论一下美国的宏观经济是否已经见顶回落,接下来真的进入衰退阶段。

上周公布的2020年一季度美国GDP增速年化季率-4.8%,创2008年以来最大跌幅。市场分析公司IHS Markit数据显示,美国经济仅仅是在三月份下旬才开始跌入负增长区间,这意味着好戏还在后头,预计美国二季度经济增长可能萎缩高达37%,将是二战年以来的最大跌幅。导致大家悲观情绪的肯定不止GDP,还有伴随着其他的关键数据:美国一季度PCE-7.6%,大低于于预期的-3.6%,前值1.8%)。而总体的初请失业金人数可能接近了3000万人申请失业救济,消费的下跌我想就不用强调了,这曾经是美国非常骄傲的地方如今也破了2008年金融危机,达到近40年的低点。

但是就以上述的数据来证明美国进入衰退的话论据是不够从充分的,因为就如股市的走势一样,有暂时的快速回调,随后V型收复失地。还有低位反复震荡一段时间重启升势头,继续牛市。最糟糕的是下行后低位震荡随后只是小反弹,然后继续下行,真的变成了下行趋势。股市是如此,美国经济走势也是可以复制的,下面笔者就一些关键数据做简单的分析:

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(图片来自.tradingeconomics)

 

图为美国长期的GDP走势,可以看出在2000年附近和2007附近有过快速持续的下滑,从目前看幅度是2008年左右的金融危机下滑幅度最大。持续的时间大概在2年左右。

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(图片来自.tradingeconomics)

 

上图是美国失业率变化情况,可以看出失业率的攀升特特点和GDP不同,时间更长。在2001年左右一波大概持续3年,2007年这波大概也持续了三年。随后经历了差不多10年的失业率下滑到现在,刚开始拐头向上。

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(图片来自.tradingeconomics)

 

上图是美国历年的非农就业数据,和GDP接近,也是在2000年有一波1年多的下跌,2007年有一波2年左右的下跌,而现在的下跌和2007年接近,但是时间也是才刚开始。

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(图片来自.tradingeconomics)

 

上图是美国制造业PMI的情况,过去的几次回调幅度不大,基本都维持在50以上,时间持续一年左右。但是这次回调的幅度远大于过去,已经到了40以下,不过时间目前还只是初期阶段。

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(图片来自.tradingeconomics)

 

上图是美国服务业业PMI的情况,过去的几次回调幅度非常有限,和制造业一样基本都维持在50以上,时间持续一年左右。但是这次回调的幅度远大于过去,已经到了30以下,不过时间目前还只是初期阶段。

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(图片来自.tradingeconomics)

 

关于当周初请失业金人数的爆发更加是前所未有,因为过去即使高峰期相对现在也是微不足道,所以从图表可以看出现在的人数属于在短时间内火山爆发,现在人数有所回调。

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(图片来自.tradingeconomics)

 

上图长期以来的通胀情况表现,非常明显的是2008年金融危机从“天上到地下”的表现,除此之外,其他大部分时间是0以上4以下的正常波动。由于本来疫情导致的经济刹车还没有在通胀中显现,所以未来几个月要观察是否会有相应的变化出现。

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(图片来自.tradingeconomics)

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(图片来自.tradingeconomics)

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(图片来自网络)

上面三张图,分别是美国10年期国债收益率,美国2年期国债收益率变化,以及短期长期国债收益率变化的衰退周期预测。大致可以看出在2年和10年国债收益率倒挂以后大概率经济会有一段下行:

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(图片来自网络)

一旦出现这样的情况,倒挂到衰退间隔时间都在2年内,而上次倒挂时间大概在2018年年底2019年年初,这样一算。。。。时间还真实差不多。

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(图片来自网络)

而上图的统计数据是历史上历次美国经济繁荣的扩张时期,最长的一次是129个月,而现在从2009年算,应该已经超过这个时间了,所以扩张的时间节点也符合转折的区间了。

虽然美国在财政和货币政策上都连下猛药,推出四轮经济纾困计划,总额达2.8万亿美元,美联储的核武器是“无限量化宽松以及接近0利率。但是宏观经济毕竟有其自身的波动规律。从现在各大经济数据的调整幅度来看基本到位,但是时间还远远不够,比起过去的几次1-2年,现在才两个月,后续的负面效应会慢慢的延伸出来,而从更大的周期统计来看,经济走下行的和扩张的结束的时间节点也基本到了。

这一切都说明,美国经济进入衰退期是大概率事件,这次疫情的迅猛发展史导火索,使得调整速度幅度一下子很大,但是内核是美国自身的高资产泡沫,不断提高的双赤字等问题。      百因必有果,阳光之下没有新鲜事

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