Yield Spread

收益率差

通常来说,具有不同特征 (到期日/信用评级或风险) 的债务工具有着不同的收益率。我们以债券收益率为例来分析与之相关的风险。债券收益率是一种回报率,指债券持有人一直持有其债券至到期日、并在该承诺日期收取现金流时所获得的回报率。其风险包括有信用风险、利率风险、通胀风险、等等。

我们可以将收益率差分为名义利差 (G-spread) 、插值利差 (I-spread) 、 零波动利差 (Z-spread) 与期权调整利差 (OAS) 。

G-spread

名义利差 (G-spread) 表示的是国债到期收益率与企业债券收益率的差异。国债的违约风险为零,因此企业债券与国债之间所显示的默认风险会出现差异。我们可以用以下公式计算G-spread:

G-Spread = 企业债券收益率 - 政府债券收益率

I-spread 

插值利差 (I-spread) 为债券收益率与掉期率之差。我们以LIBOR为例。其显示了某类债券收益率与基准曲线之差。如I-spread上涨,信用风险同步上涨。I-spread一般会低于G-spread。

Z-spread 

此类利差也称为零波动利差。其用于加至每个即期利率上,以令债券现金流的现值能等同于债券价格。

期权调整利差

期权调整利差的计算为零波动利差减去看涨期权价值。外汇市场同样有一个术语“spread(点差)”。这是指您付给经纪人的手续费。这种外汇点差由计算出价与要价间价差而来。

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2020-07-27 • 已更新

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